大行评级丨大和：上调网易目标价至260港元，维持“买入”评级

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大和发表研报指，网易第二季业绩优于预期，收入及经调整EBIT分别较市场预期高出3%及15%，在线游戏收入同比增长10%，毛利率达76.1%，同比提升5.9个百分点，成为最大惊喜。经调整纯利同比跌18.7%，较市场预期跌21%，相信是受到约30亿元的投资亏损及较高税率所拖累。《永劫无间》手游7月推出后初期反应参差，惟管理层已透过高频内容更新来改善玩家体验，对长线发展有信心，而现有的《梦幻西游》及《蛋仔派对》等长青游戏势头仍然强劲，夏季更新及新玩法有助带动玩家活跃度。

该行认为网易的游戏毛利率已达较高水平，进一步改善空间有限，惟经营杠杆持续体现，将2026至2028年收入预测上调0.9%至1.3%，经调整纯利预测则因投资亏损下调4.8%，但上调2027至2028年每股盈利预测1%至2%，目标价由257港元上调至260港元，维持“买入”评级。

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