【世界新视野】研报掘金 | 中金：首予珍酒李渡跑赢行业评级 目标价11港元

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格隆汇6月6日丨中金发研报指，珍酒李渡(6979.HK)的管理层在白酒行业具有丰富的经验，而且是中国一间民营白酒公司，经营四大白酒品牌。该行首予集团“跑赢行业”评级，目标价11港元。该行预计，集团2023及24年的经调整每股盈测分别为0.49及0.61元人民币；经调整净利润按年增34%及25%，至16亿及20.1亿元人民币。该行表示，李渡酒在集团的四个品牌中拥有最高的均价和毛利率，其渠道库存低，在江西高端商务宴会中的市场份额持续提升。

该行预计，李渡酒的收入增长将快于公司整体增长。该行认为，集团的毛利率和净利率有很大上升空间，又认为产品结构升级将在未来两年推动其毛利率稳步增长，而自主产能扩张将推动毛利率由2025年起快速增长。由于公司销售团队的扩张已经基本完成，该行相信其销售费用或会下降，预计长期净利率将达到近30%。

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