全球今亮点！图解“三桶油”系列之三：充分受益于天然气市场化

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碳中和大背景下，我国天然气需求长期向好。我国天然气中下游售价受到管制，门站基准价长期保持稳定，2018年我国我国民用气价格联动机制建立，但执行程度有待提高。2023年，天然气市场化改革迈出新步伐，顺价机制逐渐完善，中石油23年天然气销售方案出台，对比2022年，23年中石油天然气价格上浮幅度明显提高，天然气业务盈利能力有望提升。此外，2023年我国进口LNG价格大幅回落，将降低LNG进口企业的成本压力，在“顺价+减亏”逻辑驱动下，天然气产业链盈利能力有望同比提升。

“三桶油”是我国天然气产销龙头，中国石油、中国石化、中国海油22年天然气产量占全国总产量的86%，其中中国石油产量占全国总产量的61%。若天然气实现价格增长0.1元/方，以销售口径计算，中国石油归母净利润有望增厚195亿元，EPS有望增厚0.11元/股。考虑到上游进口气成本有望下降，中国石油的经营性业绩有望进一步增厚。中国石化、中国海油的天然气销售业务对业绩的贡献也将提升，天然气实现价格上涨0.1元/方将使中国石化、中国海油的EPS分别增厚0.02、0.03元/股。

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