比音勒芬Q3增速跃升 高端户外 电商双轮驱动

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CFi.CN讯：数据显示，比音勒芬26年三季度营收14.76亿元，同比增长34.44%，增速较前两季度明显加快；归母净利润2.56亿元/ 24.72%，扣非净利润2.62亿元/ 39.53%。前三季度经营性现金流达9.16亿元，同比大增90.3%，盈利质量优异。电商GMV在7-9月分别增长87%、132%、281%，线下拓店与同店增长形成共振。

近期机构研报指出，业绩提速主因经营正杠杆释放——营收高增带动销售及管理费用率显著下降，Q3销售费用率同比下降1.98个百分点。研报认为，品牌势能持续提升是核心驱动力：赞助中国高尔夫国家队亚运夺金，叠加10月品牌日发布新疆鹅绒新品、全国门店会员礼遇，有望强力催化四季度动销。

研报指出，公司牵手Snow Peak切入高端户外赛道，多品牌矩阵差异化延展打开长期成长空间。盈利预测已上调，2026-2028年净利润复合增速近26%，当前估值仅19倍，具备较强业绩兑现确定性与估值弹性。

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