从吃息差到拼能力 金融机构打响“突围战”

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◎ 记者 黄坤

“新的一年，利差收窄仍是我们面临的最大挑战。”站在2026年初的时间节点上，无论是来自银行、保险公司，还是资管机构的人士，几乎都表达了相同的感慨——低利率正在重塑资管行业的盈利模式和经营思路。

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低利率带来的是低息差、低收益，利率中枢持续下移的趋势下，银行净息差承压、保险利差损风险加大，这些相互交织的挑战，正将金融行业推入一个前所未有的压力测试。如何在低利率环境中优化业务结构、寻找可持续的业绩新增长点，金融从业者正在积极寻求答案。

“做了才有机会”

“现在贷款利率这么低，大家都是赔本赚吆喝。”多位银行业人士向上海证券报记者感慨道，银行盈利空间正被不断挤压，业务打法也随之发生变化，过去是银行“筛选客户”，现在变为“做了才有机会”，只能把希望放在未来业务合作上，寻求综合收益。

这一变化的背后，是贷款利率处于历史较低水平。2025年上半年，1年期和5年期以上LPR双双下降10个基点，分别降至3.0%和3.5%。贷款端的变化，也在向存款端传导。回顾2025年，存款利率持续下调，各类银行中长期限定期存款普遍进入“1字头”。近期，多家银行压降负债成本，纷纷下架5年期定期存款，3年期大额存单“一单难抢”，中小银行大额存单利率进入“0字头”。

低利率环境对银行业最直接的冲击，体现在净息差上。随着10年期国债收益率跌破2%，商业银行净息差从2021年的2.08%降至2025年三季度的1.42%，仍处于历史最低水平。

来自一线的银行从业者倍感压力。“遇到大客户，来不及等和选，要先冲上去。”一家头部股份行对公业务人士告诉上海证券报记者，根据银行内部的定价机制，比如2026年1年期资金转移定价（FTP）是2.4%，但他仍愿意以2.1%的利率放贷。“放1个亿的贷款，就亏30万元，但做了才有机会，后续只能靠财富管理等其他业务找补回来。”

不仅是银行业，保险业同样面临“资产端收益下行”与“负债端成本刚性”的双重挤压。“10年期国债收益率降至历史低位1.8%左右，而保险负债成本刚性，大量长期保单的预定利率在签发时便已锁定，存量保单中大量2019年前4.025%预定利率、2023年前3.5%定价的产品，利差损风险日益凸显。”上海一家险企人士对上海证券报记者说。

重新审视传统盈利模式

在低利率背景下，银行、保险机构面临的核心挑战，在于依赖传统业务的盈利路径正在失效，必须主动求变、探索新路径。

“躺着赚息差的日子一去不复返了。”浙江一家城商行人士告诉上海证券报记者，过去加大信贷资产投放尚能通过“以量补价”维持营收规模，如今即便资产规模继续增长，利息收入却不升反降，营收承压成普遍现象。

保险行业同样面临路径重构的压力。“过去的经营环境相对舒适，但在当前低利率周期下，传统配置策略已经难以为继。”一位头部险企高管对上海证券报记者坦言。

据了解，过去保险公司多通过“固收+”策略维持利差，具体模式是通过配置流动性好、风险低的短久期利率债作为底盘，再增配收益率较高的5到10年期非标资产以增厚收益。但在当前的市场环境中，传统策略似乎已开始失效。

上述高管解释称：一方面，作为“压舱石”的长期限国债收益率已处于较低水平，资本利得空间收窄，票息收益不足；另一方面，信用债利差经多年压缩，已无法提供足够的风险溢价。更关键的是，符合保险资金风控要求的优质非标资产供给正在收缩，资产配置难度显著上升。

调结构谋求新增长点

传统路径难以为继，转型突围箭在弦上。上海证券报记者采访获悉，多家银行、保险机构正主动调整资产负债结构，以应对利差收窄压力。

华东某全国性银行资产负债管理部人士对上海证券报记者表示，今年该行打算进一步优化贷款业务结构，通过布局长期限资产提升综合收益，同时优化存款结构，进一步降低付息率水平，多措并举应对净息差下降的行业趋势。

优化资产负债结构，要加大定价的精细化管理。“2026年刚开始，我们重点推动高收益的资产和结算性存款增加，减少和控制低效资产和高息负债，抓紧推动信贷市场尽早投放，进而推动存款付息率快速下降。”上述浙江一家城商行人士说。

对保险机构而言，强化资产负债联动管理，同样也是应对低利率市场环境的关键策略：一方面，需要从产品端降低负债成本，根据资管能力及外部宏观形势所决定的收益率水平来设计产品；另一方面，资产端可通过多元化配置，特别是布局权益类资产来提升收益。

谈及低利率下的资产配置，一家头部险企相关负责人向上海证券报记者表示：要重点布局资产质量优良、股东回报稳定的优质上市公司；同时优化多元化配置策略，研究REITs等新类别资产的配置价值，以获取大类资产配置层面的超额收益。

业内人士普遍认为，低利率并非阶段性挑战，而是未来的常态化趋势。在这一背景下，金融机构能否完成从规模扩张到结构优化、从赚利差到拼能力的转变，将决定其在新一轮行业洗牌中的位置。

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