瑞银：中国铝业维持“买入”评级 目标价12.8港元

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瑞银发布研报称，维持中国铝业（02600）H股“买入”评级及12.8港元目标价。公司第三季度业绩大致符合预期，纯利为60.44亿元人民币（下同），按季下降5%、同比增长59%，较该行预期的58.85亿元高3%。今年首九个月盈利分别相当于该行及市场全年预测的78%及81%。

该行指出，公司铝销量维持平稳，达到208万吨，同比增长2%。行业现金利差按季收窄600元/吨，但仍较去年同期高出3200元/吨。云南地区利润率在铝价偏软的情况下仍保持稳定，因雨季电价下调大致抵销了价格压力，第三季度利润率大致与上半年持平。

氧化铝方面，公司产量维持偏低水平，为504万吨，同比下降10%。行业利润率持续承压，主要由于运费上涨支撑铝土矿成本，而氧化铝价格按季下降约20元，冶炼厂接近收支平衡。

该行预计，投资者将对公司业绩作出正面反应，认为公司再次录得稳健季度业绩，进一步印证今年首九个月盈利交付持续稳定。

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