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格力电器跨界收购案为什么未能说服中小股东?

2017-01-09 15:52:23
格力电器的跨界收购案未能说服中小股东。公司今天披露,在上周五召开的股东大会上,有15项议案未能获得股东大会的通过。“意外肯定是有一点的,但从投票结果来看,中小股东投反对票的比例特别高,这也说明该方案确实存在很大的争议。”一位接受本报记者采访的券商人士表示。

  此次股东大会审议的正是格力电器收购珠海银隆相关议案。据公司此前披露,格力电器拟以130亿元的对价收购珠海银隆100%股权,按照15.57元/股的发行价格,将向珠海银隆全体股东合计发行约8.35亿股公司股份,公司另拟以同样价格非公开发行股份募集不超过97亿元的配套资金,用于珠海银隆项目建设,发行对象包括格力集团、公司员工持股计划、广东银通投资控股集团有限公司等8名特定对象。

  此次股东大会的参与度相当高。据披露,通过现场和网络投票的股东5141人,代表股份 32.6亿股,占上市公司总股份的54.2%。一个可以对比的数据是,格力电器同日披露的三季报显示,公司前十大股东的合计持股比例为37.46%。“作为优质大蓝筹,格力电器的股东中有一批机构,他们可能没有进入前十大股东榜,但持股量并不低。”前述券商人士分析,正是这些机构股东最终左右了投票的结果。

  “一些议案最终被否,表面来看,主要是涉及关联交易,大股东等要回避表决,但整体来看,即使那些获得通过的议案,赞成票的比率也都在70%左右,部分议案的赞成率甚至只有66.9%,属于勉强通过。”该券商人士表示,公司高管可能也没有想到,中小股东会如此集中地反对。

  以通过的“议案2.01”为例,整体赞成票21.82亿股,占比66.96%,反对票8.18亿股,弃权票2.58亿股,其中反对票和弃权票全部由中小投资者投出,赞成票中有5.5亿股来自中小投资者,“前两大股东投出了16.32亿股赞成票,但已经有些扛不住了,参与投票的中小股东太多,而且态度都很明确。”

  中小股东为什么要投反对票?“价格肯定是一方面的原因,每股15.57元,相当于目前的股价打了七折,差不多是公司近几年的最低价,比很多机构的持股成本都低。”一家机构的负责人告诉本报记者。该机构持有少量的格力电器,但拒绝透露其投票的情况。

  另有接受采访的券商人士表示,格力的跨界前景以及标的公司的质量,也都引起机构的忧虑。“在家电这个行业,格力电器的业绩是大家公认的,但这种成功也带来一个标签,即格力是靠专业取胜,现在跨界进入新能源行业,部分股东不理解也是正常的,他们就希望格力继续在家电行业深耕。”从三季报来看,格力电器继续保持着稳健增长,今年前三季度公司实现净利润112亿元,同比增长12.82%。

  珠海银隆的磷酸钛锂业务则是引起争议的另一个原因。在收购报告书中,格力电器曾披露珠海银隆的核心竞争力为钛酸锂电池技术,但钛酸锂作为负极材料的劣势也相当明显,“钛酸锂电池的能量密度较低,这是影响续航里程的一个关键指标,另外成本也偏高,是不是能成为未来的主流,行业内争议还是比较大。”福建一家新能源电池公司的技术人员向上证报记者表示。

  有意思的是,针对此次投票结果,市场也出现明显的分歧,有人认为,被股东大会否决的议案主要涉及配套融资,发行股份收购资产的相关内容得到通过,公司此前的预案中已明确表示,配套融资发行成功与否不影响此次收购的实施,因此该项收购仍可以继续推进。但也有人认为,收购与募资事项是一个整体,不便分开处理,而两条同时涉及收购资产以及募集资金的总纲型的议案都被否决(议案1和议案7),应终止或者推倒重来。