天天微动态丨海通证券荀玉根：周期思维看待市场 整体投资环境向好

(资料图片仅供参考)

海通证券荀玉根在节目中表示，以周期性的思维来看待市场，A股最艰难的时刻应该过去了。今年基本面向好，资金面也有增量，会是比较好的投资环境。

以下为文字精华：

提问：2023年A股开市，经历了较为振奋人心的上涨，也经历了暴涨后的一些短期回调，您如何看2023年A股开春以来的表现？

荀玉根：确实去年的股票市场整体是很艰难的，从2022年10月底以来，股票市场已经有所好转，我们的定性是熊市的下跌结束了，市场重新进入一个扇形通道。我们对于A股市场的理解就是以一种周期性的思维来看待市场，没有只跌不涨的市场，也没有只涨不跌的市场。就市场整体来讲，它都是在这种涨跌的交替当中。

如果回顾历史，可以发现A股大的规律是什么？平均3—4年会出现一次明显的下跌，但是往往这种下跌之后，剩下的时间市场是充满机会的，这就好比什么？一年四季春夏秋冬，地球围绕太阳转一圈，需要花365天，12个月，这一个圈转下来，我们一定会碰到一次气温下降，冬天，但是一旦这个阶段过去了，其他时间段整体还是不错的。春天和秋天气温还可以，夏天气温很高。

从这个角度来讲，股票市场最艰难的时刻应该过去了，只不过进入春天阶段，春天的气温也不是直线回暖，可能这两天气温上升，过两天气温又掉一点。有一些倒春寒反反复复，但是整体的格局应该说气温整体向上走，市场的趋势往上走，当然驱动市场的力量还是要分析的，国内外的经济基本面背景，资金面背景，其实就是股票市场的主要支撑。

从基本面来讲，如果今年中国的经济增长能够恢复到5%以上，对应的上市公司就是A股的利润增速，我们判断能恢复到10%—15%，因为利润数据比GDP要更高，有两个角度，一个角度就是GDP里讲的是量的增长，没包含价格，利润里面还有涨价；还有一点，过去疫情三年有很多企业撑不住，慢慢地没办法就出局了，剩者为王，现在存活的企业竞争对手少了，所以利润增速会比GDP更高一些，这是一个支撑市场的力量。

还有一点就是资金面，从宏观上来讲，内外环境还不错，从微观上来看，股票市场过去三个月已经有一些外资流入，估计今年全年外资还会继续流入，只不过没有过去一个多月那么快的速度。

全年我们推断北上资金可能会有3000亿以上的流入，内资像以公募为代表的机构规模也会扩张。我们做过一些推断，根据历史规律，估计今年公募基金规模可能会增长1万亿的规模和体量，所以股票市场基本面好，钱也有了，市场整体应该是一个比较好的投资环境。

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