上证报中国证券网讯 (记者马嘉悦)中量投资产与旗下原基金经理汪沛的纷争,将基金经理“挂职”这一私募业的“灰色地带”暴露在大众视野。
(相关资料图)
所谓基金经理“挂职”,即私募提供牌照便利,使基金经理拥有募资资格和公开业绩,而基金经理则自行管理策略与团队,最终双方按照约定进行业绩报酬和管理费分成,可谓各取所需。而由于“挂职行为”违规,双方往往会通过签订劳动合同、不兼职承诺等一系列操作,使其“看起来”合规。
表面上看,基金经理“挂职”本身并不会对产品运作产生明显影响,相关产品存续期间的业绩表现也较为亮眼,并没有出现风险事件或者巨大回撤。最终,由于基金经理和私募管理人之间的矛盾激化而让投资人突然赎回,甚至支付更高业绩报酬比例,这似乎可以算是一个偶然事件。
但正因为偶发性和突然性,类似的风险才更显得潜在威胁十足。目前,管理人、基金经理乃至投资人,都未对类似风险有足够的预期,基金经理独立管理策略而机构不干涉的背后,也暗藏着策略风控“裸奔”的可能性。
另外,由于私募规模有限,业绩尚能接受,此类纠纷和风险还能够在私募管理人和基金经理的努力下化解。但设想下,类似的事情如果发生在市场大幅调整阶段,或者私募管理规模更大的情境下,其对投资人、私募机构、基金经理造成的影响是否可控就存在疑问了。
对于管理规模已突破20万亿元、管理人数量超2万家的阳光私募行业来说,操作灵活、市场化运作、绝对收益投资导向,一直是其快速成长的驱动力,而相对亮眼的业绩和持续上涨的规模,则是私募基金生存和发展的重要保障。但包括此次案例在内的诸多风险事件却提示行业,除了业绩和规模以外,合规水平是决定一家私募能否“活下去”以及“活得好”的重要因素。
深耕资产管理行业多年的衍盛资产CEO李达坦言,对客户来说,私募的策略风险只是风险中的“冰山一角”,信用风险和操作风险,即私募商业模式和公司治理问题,才是容易被忽略但最为重要的风险来源。
近年来,伴随着监管趋严,已经有知名私募因合规问题而“跌落神坛”。比如,5月4日,中国证券投资基金业协会(简称“中基协”)披露信息显示,雪杉基金存在违反专业化运营原则等4项违规行为,因此被暂停受理私募基金产品备案6个月。据公开资料,雪杉基金的股东之一正是知名百亿级私募映雪投资,而且映雪投资近年来也因违规行为频频遭遇舆论风波。
知名私募广州基岩资产管理有限公司(简称“基岩资产”)今年2月则被注销私募基金管理人登记。据悉,基岩资产管理规模一度接近百亿元,而且曾计划赴美IPO,做“美股私募第一股”。然而近3年来,基岩资产因挪用基金财产、未按规定履行信息披露职责等问题多次被监管处罚。
4月28日,中基协就《私募证券投资基金运作指引》(下称《运作指引》)向社会公开征求意见。根据《运作指引》,监管部门拟对私募基金的募集及存续门槛、组合投资、总杠杆水平等方面予以规范,进一步压缩通道业务、备案壳产品等私募业“灰色操作”的生存空间。
同时,《运作指引》还要求,私募证券投资基金管理人需建立健全内部制度,规模以上私募证券投资基金管理人需定期开展压力测试、建立风险准备金制度等,并对量化私募证券投资基金在交易系统安全、异常交易监控、内部管理、资料保存、产品命名等提出了规范要求。
可见,对于私募管理人而言,生存法则已经不再仅仅是业绩领先和规模上涨,还需在合规风控层面守住底线。未来私募只有坚守为客户创造绝对收益的初心,克服短期利益的诱惑,不断提升机构化水平,以客户利益为先进行决策,才能最终与投资者实现双赢,共同分享时代赋予的机会。
值得一提的是,私募行业已开始出现一些变化。今年以来,多家百亿级私募公开招募合规风控人才。监管趋严叠加私募合规意识提升,有望推动私募步入高质量发展的新阶段。
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